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图14：2018年1-10月国内镍资源供应结构（单位：万吨）资料来源：wind、安泰科、银河期货2018年1-10月，国内范围内的原生镍供应量为76.51万吨，同比增长0.19%。其中源自进口部分为30.68万吨，占比为40.10%；国产原生镍供应量为45.83万吨，占比为59.90%。根据原生镍资源的属性来区分，纯镍部分的量为31.40万吨，占比为41.04%；镍合金部分金属量为45.11万吨，占比为58.96%。

全球油料库存为历史次高，库存压力大。品种中，大豆和油菜籽库存压力大。后期的关注焦点是去库存问题。它包括两个内涵：一是需求，关键寻找需求新的增长点，主要通过低价换取；二是供给，表现在新作物产量会不会比预期高，美国农业部对19/20年度产量预估前提是天气正常、采取趋势单产。如果状况好于预估那么价格承压将更大。

第三，以创新驱动增长。创新是引领发展的第一动力，要以科研创新、管理创新和产品创新支撑高质量发展。在我国人口红利和全球化红利不断下降的情况下，需要靠创新带来的生产率提升，突破资源能源环境的瓶颈。需要进行基础性研究突破，更好地应用研究成果，深化科研体制改革，加大关键领域、重点环节的核心技术研发力度，加强高水平人才的培养。

看点五：深化人类命运共同体理念本届年会期间，习近平主席将就进一步推动构建亚洲和人类命运共同体、开创亚洲和世界美好未来，鲜明发出中国声音，阐明中国立场。“当今世界正处在大发展大变革大调整时期，人类命运共同体理念为国际关系指明了方向，具有历史性的划时代意义。”杨希雨说。

科创板融券成为融券业务的重要组成部分资料来源：Wind、中信证券投资顾问部❸科创板首批上市公司估值水平整体高于行业平均水平科创板开市早期，由于资金量远高于股票供给，因此受到热捧，估值持续提升。截至目前，大部分股票的PE（TTM）超过100倍，扣非前的中位数是115倍，扣非后达到131倍，远高于市场平均水平和同行业水平。

本次报告偏空，报告后美豆期价下挫，跌至十年低点，考验800美分一线支撑。图表：油籽5月贸易报告调整部分（单位：千吨）资料来源：USDA光大期货研究所二、报告关注热点（一）2019/20年度全球油籽库存仍处于高位2019/20年全球油籽产量预计为5.98亿吨，年比减少290万吨，为历史第二高，仅次于2018/19年度。全球大豆产量预计为3.557亿吨，年比下降640万吨，美国，阿根廷和加拿大产量下降将被巴西的产量增加所抵消一部分。 巴西的大豆产量预计达到创纪录的1.23亿吨，年比增加600万吨。预计阿根廷大豆产量为5300万吨，年比下降300万吨，原因是亩产预减。 由于种植面积预增，中国大豆产量预增110万吨至1，700万吨。 2018/19年全球高油含量种子（油菜籽和葵花籽）的产量预增1%，主要是澳大利亚和乌克兰的油菜籽产量预增，这部分被欧盟和印度产量预减所抵消。 土耳其，俄罗斯和乌克兰的葵花籽产量得预期也有所下调。